pound_sterling
Про золото я высказывался несколько раз, многие несогласны с моей точкой зрения, но это действительно только моя субъективная точка зрения. Поскольку перспективы золота были в моих годовых прогнозах-гаданиях на 2010 год, следует посмотреть на график золота последних лет более подробно (открывается в отдельном окне, тогда будут видны мои отметки):

Стадии изменения цены золота, которые можно выделить за последние 3,5 года
(следует напомнить, что любое устойчивое движение золота вверх я считаю индикатором роста ликвидности финансовых рынков, а вниз – соответственно падение ликвидности):

1. Осеннее ралли ликвидности 2007 дотягивает золото до красивой цифры 1000.
2. Начинается ипотечный кризис, первый серьезный удар – февраль 2008, Бир Стирнс, падение золота до 850.
    Расширение кредита продолжается, ралли комодитиз весной 2008 восстанавливает золото до 950, 
    закрывает первую фигуру “откушенное яблоко ликвидности” :). 
3. Второй удар ипотечных потерь по ликвидности, второе “откушенное яблоко”,
    итоги 2 кв. 2008 года неутешительны для банков, 
    начинается ликвидация позиций на товарных рынках, золото устремляется до 750,
    и после паники Лемана, которая рисует на золоте краткосрочный пик, золото уходит ниже 700 (до 680?),
    ставка Фед 0% и изменение правил бухучета возвращает ликвидность на рынки,
    процесс продолжается до восстановления золота до 1000 зимой 2009
4. Переоценка балансов банков заняла немного времени,
    и итогом переоценки стало очередное падение ликвидности и золота до 850 весной 2009, 
    были проведены стресс тесты, принято решение выкупать MBS и трежерис,
    на приведение балансов банков в равновесие ушла весна и лето 2009,
    итогом стало очередное восстановление золота до 1000 в начале осени.
5. Осеннее ралли ликвидности 2009 дотягивает золото выше 1200,
6. Начинается бюджетный кризис в Европе, и одновременно прекращается эмиссия Фед,
    финансовые рынки испытывают недостаток ликвидности вследствие
    переоценки рисков по бондам, увеличении потерь по ипотечным инструментам, 
    все это сокращает приток ликвидности на рынки,
    и в том числе и золото “рисует откушенное яблоко ликвидности” в четвертый раз,
    но переоценка сделана, потери компенсированы, и золото устремялется ввысь, вслед за ликвидностью,
    и старается закрыть фигуру на отметке 1200.
7. терра инкогнита, наше неизвестное но очень близкое будущее.

Какое оно, наше неизвестное, но очень близкое будущее? 
Что нас ждет, добавление ликвидности, или очередной “укус яблока”?
Первое, что бросатеся в глаза, проблемы еврозоны – это локальные проблемы, пока евро тестировало минимумы, золото уже развернулось к 1200. Это можно объяснить тем, что пока что еврозона и ЕЦБ не являются решающим источником ликвидности рынков. 
Источником ликвидности может быть как
а) мягкая монетарная политика, как в фигурах 3,4,5, так и 
б) расширение кредита, как в фигуре 1, 
в) так и синтез усилий ЦБ и расширения кредита, как в фигуре 2. 

В моем понимании вариант а) уже свое отработал, вариант б) – еще не начинался, следовательно может быть только вариант в). Ликвидность, при продолжении мягкой политики ЦБ, может вытянуть рынки и, в том числе, золото к 1200 или даже выше, на новый уровень, если начнется расширение кредита.
Но пока его нет, интуитивно мне кажется возможным повторение фигуры 4, со вторым минимумом, и перспективой востановления к осени. Состоиться ли новое осеннее ралли? Есть шансы, я необоснованно их оцениваю как 70 на 30, что это будет либо осеннее рали, либо новый осенняя фигура “укушенного яблока” ликвидности, связанная с началом повышения ставок Фед. Высоко Бернанке поднять не сможет, ипотечные проблемы и необходимость рефинасирования не дают ему это сделать, но всколыхнуть рынки и остановить поход золота к новым вершинам он вполне сможет.

Advertisements