Поведение кредита (банковские кредиты и инвестиции), деньг (M2) и экономические перспективы (динамика индекса фондового рынка S&P500) во время рецессий

2008

2001

1991

Экономике нужно топливо, и  это не депозиты и деньги на счетах (М2), это кредит.

Если темпы роста кредита воссанавливаются быстро, как это было в 2001, когда вместо корпоративного сектора расширение кредита взял на себя сектор потребеления, то и экономика после рецессии стабилизируется быстро, фондовые рынки устойчиво растут. Если восстановление кредита стабилизируется ниже докризисного роста, как в 1991, то и экономический рост, а с ним и динамика фондового рынка, восстанавливаются на сниженных уровнях (по сравнению с докризисными). В нашем же случае, кредит только что выполз из ямы, темпы его восстановления сейчас составляют около 0% в год (иными словами падение кредита практически остановилось). Соответсвенно темпы роста фондового рынка на уровне докризисных 10% все еще являются завышенными, в 2009 ростки были выращены искусственно, и без продолжения искусственного полива они не могут расти на текущих уровнях. Пока не восстановился кредит, нужно либо поливать ростки дождем из свежей ликвидности, либо корректироваться к реальным уровням роста около 0-5% в год.

Advertisements